據SHFE數(shu)據顯示，在3月(yue)18日上(shang)期(qi)所(suo)庫(ku)存達到歷史(shi)最高(gao)點394777噸后，由于國內傳統消費旺季(ji)效應、進口(kou)銅流入暫緩、冶煉廠交儲等因素，上(shang)期(qi)所(suo)銅庫(ku)存轉(zhuan)為下降，截止5月(yue)6日當(dang)周，已(yi)減(jian)少81609噸。上(shang)期(qi)所(suo)銅庫(ku)存的下滑是(shi)否給(gei)國內庫(ku)存減(jian)壓(ya)？
在上期所銅(tong)庫(ku)存下滑(hua)的同時，保稅區銅(tong)庫(ku)存在大幅上升。據了解，同期保稅區銅(tong)庫(ku)存已大增(zeng)約(yue)12萬噸(dun)至61萬噸(dun)左右。
就上期(qi)所及保稅區銅(tong)庫(ku)存(cun)(cun)總和來(lai)看，5月6日當周(zhou)的庫(ku)存(cun)(cun)總量(liang)仍高于3月18日當周(zhou)的總量(liang)約3萬(wan)噸左右(you)。由此看來(lai)，國內(nei)銅(tong)庫(ku)存(cun)(cun)壓力并未減緩。
展望銅(tong)后市庫存：
1、進(jin)口銅流入放緩：
一方面影響因(yin)素是銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)，據數(shu)據顯示，自2016年1月22日(ri)(ri)國(guo)內現(xian)貨(huo)銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)窗口(kou)進(jin)(jin)入(ru)關閉狀(zhuang)態，令(ling)進(jin)(jin)口(kou)銅(tong)大量涌進(jin)(jin)戛然而(er)止，然而(er)，4月11日(ri)(ri)左右(you)(you)，現(xian)貨(huo)銅(tong)進(jin)(jin)口(kou)虧損迅(xun)速(su)縮窄(zhai)至100元/噸左右(you)(you)，令(ling)進(jin)(jin)口(kou)銅(tong)再次進(jin)(jin)入(ru)國(guo)內市(shi)場。進(jin)(jin)口(kou)盈虧的擴大和縮窄(zhai)作(zuo)為(wei)保(bao)稅(shui)區這個(ge)“蓄水池”的調節器(qi)較(jiao)為(wei)明顯。
但(dan)在短(duan)暫的(de)進口(kou)(kou)打開后進口(kou)(kou)虧(kui)損再度擴大，目前(qian)仍(reng)虧(kui)損近600元(yuan)/噸(dun)左右，在進口(kou)(kou)盈利窗口(kou)(kou)關閉的(de)情況下(xia)，國內(nei)暫時進口(kou)(kou)銅(tong)(tong)增加庫存的(de)壓力(li)放緩。同時洋山港銅(tong)(tong)溢價(jia)近兩月多在45-60美(mei)元(yuan)/噸(dun)，亦表現進口(kou)(kou)銅(tong)(tong)的(de)疲弱。
2、國內消費(fei)方(fang)面：
據(ju)調研了解到，國(guo)內銅下游企(qi)業需求自4月下旬開始有轉弱跡(ji)象，國(guo)內消費旺季或已近尾聲。需求逐漸轉弱后，國(guo)內庫(ku)存消耗(hao)的(de)力度也將(jiang)消減。
3、冶煉(lian)廠方面：
據了解，多數冶煉廠(chang)于(yu)2015年(nian)進行大型檢(jian)修(xiu)，由(you)于(yu)大修(xiu)有3-5年(nian)的周期(qi)，所以今年(nian)國內銅(tong)冶煉廠(chang)檢(jian)修(xiu)方面影響較去(qu)年(nian)將大幅(fu)減(jian)弱(ruo)。雖2016年(nian)大型冶煉廠(chang)計劃合計減(jian)產(chan)35萬(wan)噸，但(dan)考慮到新增(zeng)產(chan)能，今年(nian)電解銅(tong)產(chan)量(liang)仍將持續(xu)增(zeng)長(chang)。
4、交(jiao)儲完(wan)畢：
交儲(chu)也是前期銅庫存(cun)下滑的一個主要因素，但據(ju)了解，國內冶(ye)煉廠已于(yu)4月29日交儲(chu)基本完成。
后市預(yu)測(ce)：
綜合來看，即使后市進口銅流入暫緩，但在交(jiao)儲結束、冶煉廠停產檢(jian)修很少的情況下，國(guo)內需求也開始轉弱(ruo)，未來國(guo)內銅市去(qu)庫存(cun)(cun)速(su)度(du)會緩慢。然而，即使SHFE庫存(cun)(cun)下降(jiang)到(dao)2打頭，仍處于近幾年(nian)相(xiang)對高(gao)位。