中國證(zheng)監會(hui)10月14日調(diao)整優(you)化融券(quan)(quan)(quan)(quan)相(xiang)關制度，上海證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易所(suo)(suo)、深圳證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易所(suo)(suo)、北京證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易所(suo)(suo)隨后出臺優(you)化融券(quan)(quan)(quan)(quan)交(jiao)易和轉融通證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)出借交(jiao)易相(xiang)關安排。專家表(biao)示，這有(you)助于加強融券(quan)(quan)(quan)(quan)逆(ni)周(zhou)期調(diao)節，維護證(zheng)券(quan)(quan)(quan)(quan)市場交(jiao)易秩(zhi)序。

　　證(zheng)監會此次調整優(you)化融券(quan)相關制度主要包括：融券(quan)端(duan)，將融券(quan)保(bao)證(zheng)金比(bi)例(li)由不得低于(yu)50%上(shang)調至80%，對私募(mu)證(zheng)券(quan)投資(zi)基(ji)金參與(yu)融券(quan)的保(bao)證(zheng)金比(bi)例(li)上(shang)調至100%；出借(jie)(jie)(jie)端(duan)，取(qu)消(xiao)上(shang)市公司高管及(ji)核心員工通過參與(yu)戰略配售設立的專項資(zi)產管理(li)計(ji)劃(hua)出借(jie)(jie)(jie)，適度限制其他戰略投資(zi)者在上(shang)市初期的出借(jie)(jie)(jie)方式和比(bi)例(li)。

　　南開大學(xue)金融發展(zhan)研究院(yuan)院(yuan)長田利(li)輝：這(zhe)是監管機構通(tong)過(guo)規則(ze)優(you)(you)化來(lai)實現逆周(zhou)期調節的(de)(de)具體體現。通(tong)過(guo)加大做空成本的(de)(de)市場(chang)化手(shou)段和優(you)(you)化相(xiang)關(guan)規則(ze)的(de)(de)法(fa)治化手(shou)段，以及(ji)在(zai)一定程度(du)上，限制相(xiang)關(guan)內部人員的(de)(de)交易行為，有助糾正市場(chang)失靈(ling)，防(fang)止(zhi)不(bu)當套利(li)。

　　在交易所的(de)具(ju)體安(an)排中特(te)別強(qiang)調，戰(zhan)略(lve)投資者(zhe)出借獲配股票的(de)，不得與融(rong)券(quan)投資者(zhe)或(huo)者(zhe)其(qi)他(ta)主體合謀(mou)，鎖定配售股票收益(yi)、實施利益(yi)輸(shu)送或(huo)者(zhe)謀(mou)取其(qi)他(ta)不當(dang)利益(yi)。同(tong)時，交易所要求，應(ying)當(dang)遵循(xun)公平、風險可(ke)控的(de)原(yuan)(yuan)則，建立健全融(rong)券(quan)券(quan)源(yuan)分配機制，防(fang)范利益(yi)輸(shu)送；應(ying)當(dang)按照(zhao)穿透原(yuan)(yuan)則核查投資者(zhe)情(qing)況，并對(dui)投資者(zhe)融(rong)券(quan)行(xing)為加(jia)強(qiang)管(guan)理。

　　西南證(zheng)券(quan)首席分析師(shi)張剛：證(zheng)券(quan)監管部門一直對(dui)戰略投資者(zhe)出借證(zheng)券(quan)行(xing)為(wei)嚴格監管，明確(que)要(yao)求(qiu)相關主體不得通過(guo)任(ren)(ren)何方式(shi)變相減持、不得通過(guo)任(ren)(ren)何方式(shi)合謀進(jin)行(xing)利(li)益輸送，一旦發現將依法嚴肅處理(li)。此(ci)次也(ye)是專門提出要(yao)健全融(rong)券(quan)券(quan)源分配(pei)機制，就是希望通過(guo)制度性的(de)(de)方式(shi)，加強對(dui)融(rong)券(quan)交易行(xing)為(wei)的(de)(de)管理(li)，加強監管執(zhi)法力度。

　　融資(zi)融券制度(du)是成(cheng)熟(shu)資(zi)本市場常(chang)見的(de)基礎性交易制度(du)，為市場多空(kong)雙方提供了交易工具，有(you)利于(yu)提升資(zi)本市場價格發現能力；同時，融資(zi)融券作為一種重(zhong)要(yao)的(de)風(feng)險管理工具，能夠(gou)有(you)效滿足投資(zi)者風(feng)險管理的(de)需求(qiu)。

　　前海開源基金(jin)(jin)首席經濟學(xue)家楊德龍：此(ci)次政策(ce)的調整(zheng)在引導市場(chang)(chang)良性(xing)運用相(xiang)關工具(ju)，進一步鼓勵資(zi)金(jin)(jin)參與市場(chang)(chang)。限制融券(quan)主要是充分發揮制度的逆周期(qi)調節(jie)能(neng)力(li)。此(ci)外，長遠來看(kan)，這(zhe)也(ye)能(neng)夠一定程度上減少投(tou)(tou)資(zi)者對于一部分私募基金(jin)(jin)及其他投(tou)(tou)資(zi)者通過(guo)融券(quan)做(zuo)空的擔憂，這(zhe)將減輕二(er)級市場(chang)(chang)的套現壓力(li)，有(you)助(zhu)于提振投(tou)(tou)資(zi)者信心、推動(dong)資(zi)本(ben)市場(chang)(chang)企(qi)穩回(hui)升。